2023年前三季度，佛山照明毛利率同比略升至18.68%，净利润率降至4.72%，盈利能力仍有改善空间

  2023年12月29日晚间，佛山电器照明股份有限公司（下称佛山照明，000541.SZ）公告称，因工作调动原因，公司副总经理焦志刚辞职，且辞职后不再担任公司任何职务。几天前，该公司刚刚官宣新任总经理人选为张学权。《投资时报》研究员注意到，张学权与焦志刚均在佛山照明任职多年。

  且需注意的是，于2023年9月辞职的公司原总经理雷自合，已于同年10月被选举为国星光电（002449.SZ）董事长。国星光电为佛山照明控股子公司，近期，该公司亦频频出现人事变动。

  业绩方面，佛山照明近年来利润下滑，2022年归属于母公司股东的净利润（下称归母净利润）同比降幅为23.10%。2023年前三季度，公司业绩有所恢复。但从盈利指标来看，该公司前三季度毛利率同比略升至18.68%，净利润率却降至4.72%，盈利能力仍有改善空间。

  值得一提的是，该公司优化产业布局，业务板块也向智能照明、海洋照明、健康照明等领域拓展。2023年10月底，公司公告称，旗下全资子公司拟以现金方式收购一家船用灯具专业制造企业51%股权；公司定增股份也于2023年12月初上市，本次定增募集资金用途包括海洋照明器具的厂房产线建设、智慧路灯建设等。但当前照明市场增速放缓，募投项目会否带来产能消化风险等，还存在不确定性。

  从年报资料来看，焦志刚于1994年进入佛山照明工作，曾担任公司仓库主任一职，兼任人力资源部部长。2013年9月起，焦志刚担任公司副总经理职务。也就是说，焦志刚在副总经理职位上任职已超过十年。

  在焦志刚辞职几天前，佛山照明发布了重要的公告称新任总经理为张学权。简历显示，张学权迄今已在佛山照明工作27年，在此期间，张学权历经多次职位变动。2020年3月至2023年12月，张学权担任公司常务副总经理职务，2023年12月起任公司党委副书记。目前，他还兼任子公司国星光电、南宁燎旺（即南宁燎旺车灯股份有限公司）的董事职务。

  《投资时报》研究员注意到，目前，国星光电的前两大股东为佛山市西格玛创业投资有限公司（下称西格玛创投）、佛山照明，二者分别持有国星光电12.90%、8.58%的股份。西格玛创投又是佛山照明全资子公司，也就是说，佛山照明直接间接合计持有国星光电股份超过20%。

  佛山照明上一任总经理雷自合于2023年9月中旬辞职。辞职后，雷自合到国星光电任职。据国星光电2023年10月26日晚间公告，雷自合被选举为该公司第五届董事会董事长，任期同本届董事会。

  值得关注的是，近期，国星光电也出现较为频繁的人事变动。2023年9月12日，国星光电董事长王佳、职工董事万山辞职；12月15日，公司董事、总裁李程也因工作调动，辞去相关职务。

  佛山照明成立时间较早，主要专注于研发、生产和销售高品质的节能照明产品，为客户提供全方位的照明解决方案。目前，该公司主要营业业务最重要的包含通用照明、电工产品、汽车照明、LED封装产品等的研发、生产和销售。

  近年来，佛山照明净利润下滑。多个方面数据显示，2021年、2022年，公司营收分别为87.26亿元、87.60亿元，归母纯利润是3.0亿元、2.30亿元。2022年，公司营收仅同比微增0.39%，归母净利润同比下降23.10%。

  据三季报多个方面数据显示，2023年前三季度，该公司实现盈利收入67.97亿元，增速仍较慢，仅为4.17%，实现归母净利润2.39亿元，同比增长6.12%。第三季度，公司营收同比增长6.65%，至22.31亿元，归母净利润同比增长13.63%，至0.70亿元，但扣非后归母净利润同比下滑两成多。

  招商证券研报称，第三季度，公司传统照明主业稳步恢复，利润受新兴照明业务占比提升等影响有所提升。汽车车灯业务同比持平，主要是2023年公司大客户上汽通用五菱表现承压，公司通过新能源新客户及新订单拓展，保持了收入稳定。

  券商表示，四季度问界新M7订单超预期，南宁燎旺为该爆款车型提供前灯、尾灯、格栅灯等相关车灯产品，预计南宁燎旺将会受益于问界汽车销量高增。

  但国星光电持续承压。佛山照明的LED封装业务主要依托国星光电开展，其产品分为器件类产品、组件类产品、LED外延片及芯片产品等。多个方面数据显示，2023年前三季度，国星光电的收入与上年同期基本持平，归母净利润同比下滑34.40%。

  总体来看，2023年前三季度，佛山照明毛利率为18.68%，同比上升不到1个百分点；净利润率为4.72%，较上年同期略有下降，公司纯收入能力仍待改善。

  此外，通用照明企业转型进展也需关注。据中银证券近期研报显示，除了以得邦照明（603303.SH）、佛山照明为代表的企业近年转型发力车载照明外，以立达信（605365.SH）为代表的出口企业发力物联网板块，同时扩大在泰国的制造基地；欧普照明（603515.SH）则发力医用照明。

  事实上，佛山照明业务板块也在向智能照明、动植物照明、健康照明、海洋照明等领域拓展。相关公告显示，2023年10月30日，佛山照明全资子公司佛照（海南）科技有限公司（下称佛照海南）与上海亮舟灯具制造有限公司（下称上海亮舟）两名股东签订《股权收购意向书》，佛照海南拟以现金收购上海亮舟51%股权。

  上海亮舟是一家船用灯具专业制造商，主要为国内中大型造船厂提供整船灯具配套，基本的产品涵盖了船舶用航行信号灯、舱顶灯、蓬顶灯、防爆灯等。佛照海南意欲通过股权收购，加快做大做强海洋照明业务。

  另外，佛山照明定增股份也已于2023年12月4日上市。公司本次定增共计净募资10.88亿元，用于“自动化改造与数字化转型建设”“海南产业园一期”“智慧路灯建设”“车灯模组生产建设”以及“研发中心建设”项目中。其中，海南产业园一期项目拟建设海洋照明器具等相关这类的产品的厂房、产线及配套设施。

  目前照明行业竞争非常激烈，市场整体增速逐渐放缓，募投项目是不是真的存在产能消化风险，海洋照明、智慧路灯的市场开拓能否达到预期，仍存在不确定性。

  且需注意的是，截至2023年9月末，佛山照明应收账款账面价值为22.84亿元，占总资产比例为14.92%；存货为18.07亿元，占总资产比重为11.81%。二者规模均不小，且前三季度公司资产与信用减值损失合计逾7600万元，较上年同期损失增加，中短期公司或仍面临回款风险及存货跌价风险。